「摘要」欧美农民合作社融资经验主要包括：在政府方面，设计完善的法律法规为合作社发展和获取融资提供制度性保障，综合运用财政和货币政策为合作社融资提供多样化政策支持，建立完善的合作金融体系为合作社融资提供支撑。在农民合作社自身探索方面，鼓励社员缴纳入社资金，设置独特的分配制度增加合作社资金积累，组建合作银行或控股公司吸收外部资金，发行股票或成立控股公司。对中国的启示：综合运用财政与货币政策缓解合作社信贷约束，引导合作社开展内部资金互助或成立控股公司；推进合作社制度改革，保证内部直接融资；创新合作社利益分配机制，适当扩大合作社公积金等资金积累。

首先，优惠政策助力合作社资金实力的提升。美国政府向合作社提供的优惠政策主要包括：合作社经营享受税收优惠，合作社加工业务可享补贴，合作社成员培训计划可获经费支持，合作社按惠顾额返还给社员的盈余、分配给社员的红利和其他资金免税。此外，合作社可享反垄断豁免和披露义务豁免等。其次，农业信贷体系极大满足了合作社的信贷需求。其中，合作社银行是合作社融资的主要渠道之一。美国合作社银行体系专门为合作社的商品采购、设备购置、运营资金补充等提供优惠利率贷款。

美国建立农业信贷体系的设想源于欧洲信贷与合作体系的成功经验。美国国会早在1912年就系统考察了欧洲信贷与合作体系。1914年和1915年，设立农业信贷专门基金、成立股份制土地银行、建立地方合作组织等旨在发展农业信贷的建议纷纷被提交给国会审议。在上述一系列主张的基础上，1916年，美国国会通过了首个农业信贷法案——《联邦农场信贷法》。该法将全美划分为12个农业信贷区，规定成立两种类型的土地银行：1.投资者所有的联邦土地银行。每个信贷区设立1家联邦土地银行，业务主要是审批和发放农场主不动产抵押贷款。同时，政府引导农场主建立基层联邦土地银行合作社，作为联邦土地银行下属机构，负责初步审查农场主贷款、提供贷款担保、受联邦土地银行委托经管贷款等；2.农场主所有的全国农业信贷协会。属互助性金融机构。

联邦土地银行于1917年4月经核准成立，初创资本金全部由联邦政府提供。为了使联邦政府资金得到清偿，使联邦土地银行合作社和借款人成为联邦土地银行真正所有权人。联邦政府规定农场主从联邦土地银行合作社借款时须购买相当于借款额5%～10%的股票或股权证，联邦土地银行合作社再从联邦土地银行购入同等数额股份。以此实现联邦政府资金的清偿和所有权人的层层转化。截至1947年，联邦政府资金被偿清，联邦土地银行合作社和借款人成为联邦土地银行的真正所有权人。与此同时，农业信贷协会自成立起迅速发展，截至1919年底即达到约4000家。但农业信贷协会的发展陷入困境（至1933年，近一半农业信贷协会倒闭），逐渐被生产信贷协会和合作社银行体系所取代。

1923年，为解决农业生产短期资金不足问题，当年通过的《农业信贷法》规定12个农业信贷区每个区建立1家联邦居间信贷银行（FederalIntermediateCreditBanks）。联邦居间信贷银行的服务对象和主要业务是为农民合作社、商业银行及其他一些贷款机构提供中短期票据贴现服务，并不直接为农场主个人提供信贷服务。

1933年，为应对大萧条和金融危机，当年的《农业信贷法》规定建立生产信用协会（每个信贷区设立1家，共12家）和合作社银行体系（每个信贷区设立1家，共13家。12家地区合作社银行和1家中央合作社银行）。其中，合作社银行体系主要为农民合作社提供贷款服务。至此，由联邦土地银行、联邦居间信贷银行、生产信贷协会、合作社银行构成的农业信贷体系最终形成。此后经过不断调整和完善，农业信贷体系逐渐走向成熟。

依据其治理结构特点，合作社发展大体经历了两个阶段。第一阶段是20世纪90年代之前，这一阶段的合作社被称为传统合作社，以增进市场竞争和获得服务为导向。其治理结构呈现四个主要特点：开放成员制、成员等额资本金、成员民主控制、有限的资本金补偿和按惠顾额返还盈余（杜吟棠、潘劲，2000）。但这种治理结构易引发五种产权问题：搭便车问题、范围问题、控制问题、投资比例问题和影响成本问题（Cook，1995）。第二阶段是20世纪90年代至今，这一阶段的合作社被称为新一代合作社（在欧洲被称为比例合作社），以加工和价值增值为导向。其治理结构呈现四个主要特点：限制成员制2、差额资本金且社员出资数量与产品惠顾数量挂钩3、成员民主控制、利润作为惠顾者退款分配给社员4（杜吟棠、潘劲，2000；ChaddadandCook，2004）。正如前文所述，20世纪90年代以来，为应对市场竞争，许多合作社选择纵向一体化或横向一体化战略，合作社规模不断增大，资本需求大量增加（余丽燕、JerkerNilsson，2017）。新一代合作社正是为了应对这一问题，对其治理结构进行了创新。

新一代合作社提高其内部资金积累能力的主要方式包括：（1）依据专家出具的可行性研究报告确定合作社最佳经营规模和资金需求数量，进而确定社员总人数和总股本金。

（2）实行交易份额制，社员依据其与合作社的惠顾数量认购相应股金。股金认购数量与产品惠顾数量相匹配。每个社员一般情况下需认购5000～15000美元股金。为了避免一股独大可能引起的所有权纠纷，尤其是控制权纠纷。合作社对社员持股设置最高限和最低限。社员股本总额约占合作社总资本的40%～50%。交易份额制平衡了资本要素所有者和劳动力要素所有者之间的利益，实现了按惠顾额（交易量）返还盈余与按股分红的有机结合。此外，社员股份可以转让，但不能自由退出，从而确保资本金的稳定性。

（3）发行无表决权的优先股以吸引外部资金投入。

内容来源：《陈宗楠等：欧美农民合作社融资经验及对中国的启示》

更多干货、市场分析、重磅案例、实战课程欢迎订阅 [农业行业观察]公众号：nyguancha